الگوی درون‌روز معاملات سهام و نقش معامله‌گران مطلع از اطلاعات نهانی

هدف: در این پژوهش، الگوی درون‌روزی معامله‌ در بورس تهران و نقش معامله‌گران با اطلاعات نهانی در شکل‌گیری آن بررسی می‌شود. روش: برای این منظور، نخست الگوی درون‌روز چهار متغیر حجم، ارزش معاملات، دامنه تغییرات قیمت و بازده با استفاده از داده‌های پُرتواتر بررسی شد، سپس نقش معامله‌گران مطلع از اطلاعات نهانی در شکل‌گیری چنین الگوهایی آزمون شد. یافته‌ها: نتایج این پژوهش نشان می‌دهد که حجم و ارزش معاملات از الگوی  شکل و دامنه تغییرات قیمت از الگوی  طی روز پیروی می‌کنند. همچنین، بر اساس فرضیه معامله با اطلاعات نهانی، معامله‌گران با اطلاعات نهانی، به‌دلیل پرهیز از افشای اطلاعات خود، به‌طور معمول از معاملات با حجم متوسط استفاده می‌کنند که این موضوع در بورس تهران تأیید شده است. به‌علاوه، فرضیه معامله با اطلاعات نهانی به‌صورت درون‌روز رد می‌شود؛ زیرا بیشتر این نوع معامله‌گران در تمام ساعت‌های بازار از حجم‌‌های متوسط استفاده می‌کنند که می‌تواند نشان‌دهنده عمق کم بازار سهام ایران باشد. نتیجه‌گیری: یافته‌های پژوهش حاضر برای سیاست‌گذاران و برنامه‌ریزان بازار سرمایه ایران بیانگر این موضوع است که مکث یا توقف در بازار، روی رفتار معامله‌گران تأثیر مستقیم دارد و ریسک معامله برای آنها را افزایش می‌دهد. از طرفی، برای معامله‌گرانی که در حجم‌های بزرگ خرید و فروش می‌کنند یا از روش‌های معاملات الگوریتمی کمک می‌گیرند، توجه به این الگوها زمانی که اثر قیمتی کمترین است، کاربرد دارد.